A Máquina do Arroz: como o preço da saca é formado
Introdução — “Eu fiz tudo certo. Quem errou foi o preço.”
Se você produz arroz, é bem provável que 2025 tenha deixado um gosto amargo. A lavoura entregou, a produtividade foi boa, o pacote tecnológico estava em dia – mas a conta não fechou.
Em muitos meses, o preço da saca ficou abaixo do custo total, mesmo com dólar alto e paridade de exportação apontando valores bem maiores no porto de Rio Grande. A sensação foi aquela que todo produtor já teve em algum momento: “eu fiz tudo certo; quem errou foi o preço”.
Ray Dalio, ao explicar a economia, costuma dizer que ela funciona como uma máquina feita de ciclos que se repetem. Preços sobem, estimulam investimento, o excesso de investimento gera excesso de oferta, a oferta derruba os preços, os preços baixos forçam ajuste… e o ciclo continua. No arroz gaúcho entre 2022 e 2025, essa máquina rodou quase exatamente assim.
O objetivo deste artigo é abrir essa máquina peça por peça, mostrar onde o produtor entrou no ciclo, explicar por que tanta gente trabalhou no vermelho em 2025 e, principalmente, como trazer para a lavoura uma lógica que Dalio aplica nos mercados financeiros: aceitar que você não controla o ciclo, mas pode montar uma estratégia para atravessá‑lo sem quebrar.
Em 2026, a máquina continua rodando. A diferença é que agora temos a fotografia completa do ciclo 2022–2025, as primeiras projeções para 2025/26 – e a oportunidade de usar esse aprendizado para mudar a forma como você decide área, momento de venda e nível de risco.
1. Quando a lavoura acerta e o ciclo erra: o produtor dentro da máquina
Do ponto de vista do produtor, a conta parece simples: se eu produzi bem, com boa produtividade, deveria ganhar dinheiro. Na sua lógica de fazenda, o ano de boa safra deveria ser o ano de respiro.
Só que, na lógica da máquina, não é a sua fazenda que manda no preço. O preço da saca responde ao equilíbrio entre oferta e demanda global e local, ao câmbio, à logística, às decisões dos outros produtores que aumentaram área junto com você e aos movimentos de grandes exportadores como a Índia.
Entre 2022 e 2025, o arroz gaúcho viveu um roteiro clássico:
Preços altos em 2022–2023 animaram a cultura.
A área cresceu forte em regiões como Fronteira Oeste e Zona Sul.
A safra 2024/25 foi uma das maiores da história.
Em 2025, o preço interno desabou, com queda próxima de 40% no indicador de referência e meses seguidos de venda abaixo do custo total.
O resultado é que muitos produtores entraram em 2026 tentando “sobreviver” e repensando a área plantada, não porque trabalharam mal, mas porque surfaram a fase de euforia do ciclo sem proteção para a fase de ajuste.
2. As cinco engrenagens da máquina do arroz
Dalio descreve a economia como uma máquina cheia de engrenagens que se movem de forma previsível no longo prazo, ainda que pareçam caóticas no curto prazo. Para o arroz gaúcho, podemos enxergar cinco engrenagens principais na formação de preço:
Preço internacional (Chicago e Ásia).
Câmbio.
Paridade de exportação no porto de Rio Grande.
Oferta x demanda dentro do Brasil.
Logística, custos e margens até a fazenda.
Vamos abrir cada uma, como se estivéssemos na oficina olhando o motor do seu resultado.
2.1 Preço internacional: Chicago e o mercado asiático
No plano internacional, quem dá o tom são:
Os futuros de rough rice na Bolsa de Chicago (CBOT), que refletem as expectativas de preço do arroz em casca para os próximos meses.
Os preços físicos de exportação na Ásia, principalmente Índia, Vietnã e Tailândia, que dominam o comércio mundial de arroz beneficiado.
Quando a Índia restringe exportações, o preço internacional sobe; quando volta a embarcar grandes volumes a preços competitivos, o índice global cai e puxa junto a referência de preço para o arroz brasileiro. É essa “maré” internacional que levanta ou afunda o valor da sua saca, mesmo sem mudar um grão na sua lavoura.
2.2 Câmbio (R$/US$)
O preço internacional é em dólares. Para virar realidade no Brasil, precisa ser convertido em reais:
Preço em R$/t = Preço Internacional (US$/t) × Câmbio (R$/US$)
Em teoria, dólar alto favorece o produtor exportador, porque aumenta o valor em reais da mesma tonelada em dólares. Na prática, esse benefício só aparece de verdade quando as outras engrenagens estão alinhadas: oferta controlada, demanda firme, prêmios de exportação razoáveis e logística fluindo.
2.3 Paridade de exportação e porto de Rio Grande
A paridade de exportação responde à pergunta: “se eu pegar esse arroz e exportar, quanto ele vale?”. Ela considera:
O preço médio recebido pelo exportador em US$/t.
O câmbio.
Prêmios ou descontos de exportação.
Custos portuários e logísticos até o navio.
Em um retrato de março de 2025, essa conta resultava em algo perto de R$ 96,75 por saca de 50 kg FOB Rio Grande. Esse é o valor teórico da saca colocada no navio – ainda não é o preço da saca na fazenda, mas é o “teto” a partir do qual o resto da cadeia precisa tirar frete, custos e margens.
2.4 Oferta x demanda no Brasil
A quarta engrenagem é a mais cruel quando todo mundo se anima ao mesmo tempo. Em 2024/25, o Brasil colheu algo perto de 12,7 milhões de toneladas de arroz, com o RS liderando a produção. O problema é que o consumo interno não cresceu na mesma velocidade e, em vários meses de 2025, as exportações perderam ritmo.
Com muita oferta e saída fraca, o preço interno desanda. É aqui que a máquina mostra que não basta produzir bem: se o estoque aumenta e a porta de saída se estreita, o preço da saca vai tentar “forçar” um ajuste de área na marra.
2.5 Logística, custos e margens até a fazenda
Entre o preço teórico FOB porto e o valor que chega à fazenda, entram:
Fretes internos (fazenda → indústria → porto, e vice‑versa na formação de preço).
Custos de armazenagem, financiamento e gestão de risco.
Margens da indústria e do comércio.
No mesmo março de 2025, enquanto a paridade FOB Rio Grande apontava algo como R$ 96,75/sc, o indicador médio ao produtor ficava em torno de R$ 82/sc. Aproximadamente R$ 14 por saca “ficavam pelo caminho”, somando transporte, custo financeiro, risco e lucro de quem está entre a sua lavoura e o navio. Essa diferença não é erro: é a última engrenagem da máquina.
3. Uruguaiana e Camaquã: a matemática do aperto
Saindo da teoria, vamos para o chão da lavoura – onde o ciclo vira boleto.
3.1 Uruguaiana: 10 meses vendendo abaixo do custo
Em 2025, levantamentos em Uruguaiana apontam para algo assim:
Custo total de produção, incluindo depreciação, mão de obra e juros, perto de R$ 93/sc.
Preço médio em novembro na casa de R$ 54–55/sc.
Cerca de 10 meses do ano com o preço abaixo do custo total.
Na prática, cada caminhão que saía do silo representava não só receita, mas também a confirmação de que parte da margem estava indo embora. A lavoura entregou; foi a fase do ciclo que cobrou o preço.
3.2 Camaquã: mesma lavoura, mesma dor
Em Camaquã, o quadro não foi muito diferente:
Custo total girando em torno de R$ 88/sc.
Preço médio em novembro em cerca de R$ 58/sc.
Pelo menos 9 meses com o valor de mercado abaixo do custo total.
Esses casos mostram que, em 2025, o problema não foi falta de trabalho nem de produtividade. Foi o encontro de uma safra grande com demanda moderada, concorrência forte lá fora e uma cadeia interna que repassou pouco dos ganhos do câmbio para o produtor.
4. O ciclo de Dalio aplicado ao arroz gaúcho
Ray Dalio explica a economia como um conjunto de ciclos que se repetem:
Preços sobem.
O lucro atrai investimento e expansão.
O excesso de investimento gera excesso de oferta.
O excesso derruba preços.
Preços baixos forçam ajuste (corte de área, redução de custo, quebra de alguns).
Com o ajuste, a oferta diminui, os preços voltam a subir… e o ciclo recomeça.
Entre 2022 e 2025, o arroz gaúcho seguiu esse roteiro quase ao pé da letra.
4.1 2022–2023: preços altos e euforia
Eventos climáticos, oferta mais apertada e um momento favorável de mercado sustentaram preços elevados, em alguns momentos chegando à faixa de R$ 100–110 por saca em diferentes praças. O sentimento predominante era: “o arroz voltou a valer a pena”.
Essa é a fase do ciclo em que, segundo Dalio, o sistema planta a semente do próximo problema: o lucro alto quase sempre leva a mais investimento.
4.2 2023–2024: expansão de área no RS
Estimulados pelos preços, muitos produtores ampliaram área. No RS, a área ficou próxima de 970 mil hectares, com destaque para a Fronteira Oeste (Uruguaiana, Itaqui, São Borja) e a Planície Costeira Interna (incluindo Camaquã).
No mapa, parecia racional: aproveitar o bom momento, diluir custo fixo, ganhar escala. Na lógica dos ciclos, era o movimento clássico de expansão de oferta que prepara o terreno para a próxima queda de preço.
4.3 2024–2025: safra grande, queda forte no preço
Com área maior e clima colaborando, a produção brasileira de arroz 2024/25 girou por volta de 12,7 milhões de toneladas. Ao longo de 2025, o indicador médio de preço ao produtor acumulou queda próxima de 40%, levando o balcão para a faixa de R$ 50–60/sc enquanto o custo total permanecia nas casas de R$ 88–93/sc em muitas regiões.
Foi o momento em que o ciclo “cobrou” a euforia anterior. Quem entrou pesado na cultura, guiado apenas pelo preço alto, encontrou um mercado lotado e uma formação de preço que não perdoou.
4.4 2025–2026: corte de área e tentativa de ajuste
Com 2025 extremamente apertado, começou a fase de ajuste. Em várias regiões gaúchas, relatos indicam redução de área da ordem de 10% para a safra 2025/26. Projeções apontam a produção brasileira de arroz recuando para algo em torno de 10,9 milhões de toneladas, uma queda de cerca de 14% em relação ao ciclo anterior.
É a parte do ciclo em que o sistema “corrige” o excesso pela dor: menos área, menos oferta, alguns produtores deixando a cultura, outros reduzindo investimento. Em 2026, o debate passa a ser: “até onde reduzir área?” e “como proteger a renda no próximo ciclo de alta e de baixa?”.
4.5 Do ciclo ao hedge: o que Dalio faria se produzisse arroz
Dalio não tenta adivinhar o próximo passo do ciclo; ele parte do princípio de que os ciclos vão continuar acontecendo. Por isso, sua abordagem é montar portfólios “all weather”, feitos para sobreviver a cenários diferentes – de bonança ou de tempestade – sem depender de acertar o topo ou o fundo.
Na lavoura, o hedge faz esse papel. Travar parte da produção antecipadamente, por meio de contratos a termo, mercado futuro ou opções, é aplicar na fazenda a mesma lógica: abrir mão de um pedaço do ganho potencial em troca de reduzir o risco de uma perda grande. Em vez de apostar tudo em um único momento de venda, você passa a tratar preço como risco a ser gerenciado, não como loteria a ser “ganha”.
5. Estoque regulador: por que contar com Brasília não basta
Na teoria, o estoque regulador é uma engrenagem importante da máquina:
Comprar quando o preço ao produtor está muito baixo, tirando parte da oferta e sustentando as cotações.
Vender quando há risco de falta de produto e de inflação para o consumidor.
Na prática, o tempo da política pública costuma ser mais lento que o tempo do mercado. Em 2025, enquanto o preço ao produtor desabava e as exportações recuavam em alguns meses, só mais adiante vieram anúncios de compras para formação de estoques e, já em 2026, pacotes adicionais de apoio financeiro ao setor.
Quando essas medidas chegaram, o grosso da perda de renda já tinha acontecido e a decisão de reduzir área para 2025/26 já estava tomada em muitas fazendas. Isso não torna a política inútil, mas mostra por que ela não pode ser o pilar central da sua estratégia: se sua sobrevivência depende do timing de Brasília, o seu risco é maior do que precisa ser.
6. O que você controla a partir de 2026
Diante da máquina e do ciclo, é fácil cair no fatalismo: “não tem o que fazer”. Mas Dalio insiste em um ponto: entender como a máquina funciona é o primeiro passo para jogar o jogo de um jeito diferente. Você não controla Chicago, nem a Índia, nem o câmbio, nem Brasília. Mas controla algumas decisões‑chave: quanto plantar, quando vender e quanto risco assumir.
Se em 2025 você sentiu que fez tudo certo na lavoura e, mesmo assim, perdeu dinheiro, é aqui que a estratégia começa a virar.
6.1 Decidir área com base no ciclo, não só no preço do ano anterior
A expansão de área entre 2022 e 2024 foi uma reação direta aos preços altos daquele período. Isso é humano – todo sistema reage assim –, mas o efeito foi um excesso de oferta que derrubou o mercado em 2025.
Para 2026 em diante, faz mais sentido:
Olhar preço + estoque + projeções de safra global + projeções locais.
Ajustar área de forma racional, evitando entrar pesado justamente quando a tendência aponta para sobra.
É trazer para a decisão de área a visão de ciclo: não basta ver o último preço; é preciso enxergar em que fase do ciclo você está.
6.2 Planejar venda em lotes, com hedge e por janelas de oportunidade
Uma das principais lições de 2025 é que esperar o “preço perfeito” costuma sair caro. Em vez de concentrar toda a venda num momento só, faz mais sentido fatiar a produção e usar hedge para proteger parte da margem.
Algumas possibilidades:
Dividir a safra em blocos (por exemplo: 30% travados na pré‑colheita, 40% vendidos durante a colheita em janelas favoráveis, 30% para negociar mais tarde, de olho no mercado).
Travar parte do preço por contratos a termo com a indústria ou por meio do mercado futuro, assumindo uma posição de venda quando o nível de preço cobre o custo total e garante uma margem mínima.
Usar momentos em que CBOT, câmbio e prêmios de exportação estão alinhados não para “acertar o topo”, mas para montar um “portfólio de vendas” do ano – parecido com um portfólio all weather, que equilibra risco e segurança.
Quem travou uma fatia da produção quando a saca ainda estava na faixa de R$ 90–100, por exemplo, conseguiu atravessar a queda para R$ 50–55 com parte da renda protegida. Na linguagem de Dalio, não evitou o ciclo, mas reduziu o impacto da fase ruim sobre o negócio.
6.3 Acompanhar paridade de exportação x preço local
Outra disciplina importante é acompanhar, com rotina, alguns indicadores:
Preço internacional (relatórios USDA, FAO, cotações na Ásia).
Câmbio.
Paridade de exportação (FOB Rio Grande).
Indicador de referência e cotações regionais (Uruguaiana, Camaquã etc.).
Quando a diferença entre paridade de exportação e preço local fica muito grande, é sinal de mercado interno deprimido e de possível espaço para mais exportação ou para rever a estratégia de venda. É como olhar o painel do carro: você continua dirigindo, mas com consciência da velocidade, do combustível e dos alertas.
6.4 Construir uma rotina de informação
Por fim, a experiência recente mostrou que operar “no escuro” é caro. Em um mercado de margem apertada e ciclos violentos, quem só reage ao preço do dia tende a chegar atrasado nas decisões mais importantes.
Vale a pena construir uma rotina com:
Relatórios semanais de mercado.
Acompanhamento de safra, câmbio, exportações e estoques.
Ferramentas simples de simulação de paridade, custo x preço e cenários de hedge.
Com o tempo, essa rotina vira parte da cultura da fazenda – assim como a análise de solo e o planejamento de plantio. É o que transforma a máquina de preço de inimiga invisível em engrenagem conhecida.
Conclusão — Você não manda no ciclo, mas manda na sua estratégia
A máquina do arroz vai continuar rodando: a Índia vai alternar períodos de restrição e expansão de exportações, o índice de preços internacionais vai subir e descer, o câmbio vai oscilar, o governo vai intervir hora cedo demais, hora tarde demais. Essas engrenagens estão fora do seu controle.
O que está na sua mão é decidir quanto plantar, quando vender e quanto risco aceitar em cada ciclo. Ray Dalio não construiu sua estratégia tentando mandar na máquina; ele aprendeu a respeitar o ciclo e montar portfólios que sobrevivem a ele. Na lavoura, o caminho é parecido: compreender o ciclo, ajustar área com olhar de longo prazo e usar hedge para proteger margem nos anos ruins, sem depender de “preço perfeito” ou de socorro oficial.
O conhecimento sobre como essa máquina funciona é a única “safra” que não depende de chuva e não estraga no armazém. Quanto mais cedo você incorporar essa visão à sua estratégia, menor será a chance de reviver, nos próximos anos, o aperto que o arroz gaúcho viveu em 2025 – e maior será a sua capacidade de atravessar cada fase do ciclo sem colocar em risco o futuro da fazenda.
Referências
Fontes e leituras recomendadas
Mercado do arroz, safra e preços (Brasil e RS)
Preço do arroz tem queda de quase 40% em 2025 e pode reduzir área plantada
https://www.agrolink.com.br/noticias/preco-do-arroz-tem-queda-de-quase-40--em-2025-e-pode-reduzir-area-plantada_506516.html
Preços do arroz têm forte queda em 2025 (indicador CEPEA/IRGA‑RS)
https://www.agrolink.com.br/noticias/arroz-cepea--em-2025--queda-no-indicador-e-de-quase-40-_506563.html
Arroz acumula queda de quase 40% em 2025
https://agroemcampo.ig.com.br/2025/noticias/agricultura/arroz-acumula-queda-de-quase-40-em-2025/
Conab projeta produção de 10,914 mi de t de arroz para 2025/26 (produção, área no RS, recuo da safra)
https://safras.com.br/conab-projeta-producao-de-10914-mi-de-t-de-arroz-para-2025-26/
Política pública, Conab e estoques
Conab anuncia mais R$ 73,6 milhões para apoiar produtores de arroz
https://www.gov.br/conab/pt-br/assuntos/noticias/conab-anuncia-mais-r-73-6-milhoes-para-apoiar-produtores-de-arroz
Hedge, mercado futuro e gestão de risco de preço
Hedging agrícola: entenda o que é e como funciona
https://www.agrolink.com.br/colunistas/coluna/hedging-agricola--entenda-o-que-e-e-como-funciona_420135.html
Mercado futuro agrícola: o que é, como funciona
https://agroadvance.com.br/blog-mercado-futuro-agricola/
Ray Dalio, ciclos e “máquina econômica”
O funcionamento da máquina econômica segundo Ray Dalio – Parte I
https://www.suno.com.br/artigos/o-funcionamento-da-maquina-economica-segundo-ray-dalio-parte-i/
O funcionamento da máquina econômica segundo Ray Dalio – Parte III
https://www.suno.com.br/artigos/o-funcionamento-da-maquina-economica-segundo-ray-dalio-parte-iii/